机构密集发声“权益配置价值凸显”：估值、资金、政策三重信号解读

一句话结论：上周五A股放量反转（沪指涨0.89%、创业板指大涨4.16%、两市成交1.96万亿元）之后，华福证券等机构密集发声"权益资产配置价值凸显"，其逻辑由估值、资金、政策三重信号支撑，反弹能否延续需盯住量能、主线扩散与海外变量三点。

一、基本面：宏观"边际改善"打破悲观预期

华福证券宏观首席分析师陈兴在接受《证券日报》采访时给出核心判断：国内基本面并未恶化。数据显示，2026年前三季度GDP达107.1万亿元，同比增长4.6%；其中三季度同比增长4.5%，环比增长1.2%，较二季度的0.9%明显加快。第三产业增加值同比增长5.2%，成为稳增长的主要支撑。

对市场而言，这个数据组合的意义在于：三季度经济环比提速，一定程度上打破了此前"基本面偏弱"的悲观叙事，为盈利端企稳和估值修复提供了基本面前提。

二、估值与资金：跌出来的性价比

陈兴认为，经历本轮调整后，多个宽基及赛道指数回落至历史偏低分位，部分成长板块估值处于近一年极低区间，金融、周期等价值板块估值同样处在历史底部区域。"前期压制估值的负面因素已较大程度反映在股价之中，下行空间有限，盈亏比明显改善。"

资金面的信号同样积极：

• 宽基ETF连续净流入：机构资金逆势布局特征明显；
• 回购增持持续扩大：2026年以来沪深两市回购增持计划规模持续增加，产业资本用真金白银表达信心；
• 增量政策蓄力：财政部发行首期1500亿元特别国债注资中央金融机构，为信贷投放与长期资产配置打开空间。

三、外部压制：这轮调整的"元凶"在哪

值得注意的是，陈兴将本轮调整的主因归结为外部变量——美债收益率高位运行、海外AI融资预期走弱带来的估值压制，而非国内基本面恶化。这意味着一旦外部压制缓解，修复弹性可能大于基本面本身的变化。

四、对普通投资者的三个观察点

1. 量能能否维持：上周五两市成交1.96万亿元、较前一日放量4276亿元，若本周成交能站稳1.7万亿元上方，反转的可靠性更高；
2. 主线是否扩散：上周五机器人、软件、半导体领涨，本周若仅是单一题材脉冲，反弹高度将受限；
3. 美联储决议：北京时间本周四凌晨公布，若表态鹰派、美债收益率再度上行，高估值成长板块仍可能反复。

FAQ

Q：机构说"配置价值凸显"就等于马上会涨吗？ A：不是。估值低解决的是"下行空间"问题，上行需要盈利与流动性配合，两者节奏常常不同步。

Q：当前位置适合满仓进场吗？ A：仓位决策取决于个人风险承受能力。分批建仓、控制单一板块敞口是更稳妥的做法。