减持禁令即将解除！如何防范风险？

　　在今年年中市场出现股灾的背景下，中国证监会出台“大股东减持禁令”限制大股东及高管的减持行为。而6个月限制期限将于明年1月8日到期，成为近期市场关注焦点。大股东减持对市场而言肯定是负面的，但影响有多大，仍取决于实际的减持规模和节奏。

　　海通证券发最新报告称，对于市场担心的“减持禁令”到期带来的市场影响，认为产业资本减持并不会改变市场原有运行趋势，且禁令到期后减持规模或小于1400亿，对市场影响不大。

　　不过，中金公司没有那么乐观，并认为证券、传媒互联网、电子等行业面临较大的减持压力。据中金公司估算，1月份潜在净减持压力或超过1500亿元，占自由流通市值比例0.7%以上。再结合春节前夕企业和股东现金需求的提升，这些因素将使得1、2月份的集中减持压力可能会进一步加大。

　　值得注意的是，从A股历史上多次产业资本减持潮来看，减持潮后往往伴随大调整。据统计发现，在过去10年中，产业资本减持高峰出现在2007年、2009年、2010年、2011年、2012年、2015年。

　　回顾过往行情，在2007年的减持高峰过后，2008年迎来大跌;在2009年、2010年、2011年三次减持高峰过后，市场同样屡创低点。只有2012年出现减持高峰后市场仍然处于底部横盘区间。

　　由此可见，投资者不应漠视产业资本的减持潮。虽然减持并不意味着公司股价到达阶段性顶部，但如果减持的行为加速，则有可能成为拐点的警示信号。

　　今年初至5月18日，已有956家上市公司出现了产业资本减持行为，合计减持市值约2955.24亿元。而在2014年，产业资本减持的股份合计减持市值约为2505.58亿元。

　　半年不到的时间，产业资本无论减持股份数量还是减持市值规模，均已经超过了去年全年。之后，上证指数摸高至5178点后出现连续的暴跌。

　　华创证券表示，股灾以来部分个股由于恢复性的上涨，一些公司股价较减持均价溢价程度较高，股价现处于相对高位，这类公司前期减持的大股东继续减持动力相对较大，至少有49家公司当前价相对于大股东最后一次减持均价存在溢价，投资者需注意其中风险。

　　的确，在产业资本选择“落袋为安”的浪潮中，有些大股东或高管在减持禁令期间甚至不惜违规减持，表明这些公司产业资本欲加速高位套现慾望之强烈，其中风险不言之明。

　　今天距离减持令解禁不到半个月，这次减持潮会不会爆发，我们拭目以待。对投资者而言，大股东对公司股票的减持，至少意味着公司股票的价值阶段性地得到了体现，公司的股价已经高企。因此，投资者有必要视其为一种警示，增加风险意识。