大众丑闻影响几何?扩及全球

       大众汽车(福斯汽车)(Volkswagen)(VOW-DE)排废数据造假的丑闻震惊全球，大众汽车股价2天来暴跌了约40%，更拖累了德国股市重挫，市场预期福斯恐面临高达180亿美元的罚款，公司商誉更已严重受挫。以下整理出福斯排废数据造假丑闻的6大重点，帮助读者快速了解来龙去脉。

　　大众排废数据造假

　　大众为了达到美国的空污检测标准，2008年到2015年间在销售的柴油车上安装软体伪造排废数据。美国环保署(EPA)在9月18日指控福斯排废数据造假，福斯随后也承认造假一事。

　　大众的回应

　　大众汽车CEO马丁·文德恩(Martin Winterkorn)近几天不断道歉，为破坏大众的信赖表达最深歉意，并表示公司将全力配合所有调查，福斯目前也正进行内部调查，同时已经下令启动外部调查。大众北美CEO Michael Horn也坦承，公司并不诚实，彻底的搞砸了整件事。

　　大众恐面临的惩处

　　大众在美国的柴油车将面临每台37500美元的罚款。EPA上周指出，大众从2008年至今在美国累积销售了约48万2000辆柴油车，也就是说罚款恐高达180亿美元。美国司法部也已经开始调查大众是否刻意造假数据，因此大众除了民事的罚款外，也可能有刑事责任。EPA目前还没要求大众回收车款，不过近期应该会做出此要求。

　　影响扩及全球

　　大众数据造假的丑闻扩及全球，已传出不只美国的柴油车有问题，预估全球恐有约1100万辆柴油车都有问题。意大利和瑞士已经开始对福斯做出调查，德国则计划对福斯的车辆实施更多的测试。韩国也已展开调查，并且传唤福斯的代表团来讨论此案件。

　　对大众未来的影响

　　信评公司惠誉(Fitch)指出，大众应不至于面临高达180亿美元的罚款，大众的现金流量充裕，预计今年可高达35亿欧元。然而，大众昨天(22日)发出声明表示，将准备65亿欧元来处理数据造假一案，并且将积极挽回公众信赖，公司的获利目标也会做出调整。

　　高层异动

　　大众CEO马丁·文德恩(Martin Winterkorn)在掌舵大众汽车近十年之后，因公司深陷排放欺诈丑闻宣布辞职。

　　文德恩在大众汽车发表的声明中称，“大众汽车需要一个全新的开始，在人事方面也是，我以自己的辞职来为这一全新的开始扫清道路。”

　　大众将在周五董事会会议上宣布新的管理任命，预计会在未来数日里出现进一步的人事变动。

　　华尔街这么看

　　德意志银行的Tim Rokossa(调降评级至持有)

　　在两天蒸发300亿欧元市值之后，现在可能是买入大众股票的时机。但是，我们要强调的是，排放丑闻所带来的不确定性可能持续更长时间。到目前为止，我们得出结论：1)罚款将是痛苦的、无法量化的并可能成为年度话题。2)对业务运作的影响给未来现金流带来了更高的风险。

　　瑞银(UBS)的Philippe Houchois(下调目标股价)

　　美国和日本的OEM(原始设备生产商)已在在美国被严格审查。韩国宣布将调查大众以及其他德国品牌汽车的柴油排放。我们预计，最近的事件将导致人们对欧洲排放指标法规的关注。目前，欧洲的排放法规与实际排放脱节。

　　我们相信，这些事件将加速柴油在欧洲的消亡。尽管短期内对大众依然感到担忧，但我们仍然看好大众。因为它是极少数的原始设备制造商，且其收入较大幅度的低于潜在水平。大众可以大幅改善运营表现和资本配置。

　　SanfordC.Bernstein的Max Warburton(保持在超配)

　　大众的排放门是一件严重的事件。这不是平时的召回问题、校准错误或严重的安全漏洞。这些都可以归结为坏运气或不良的执行——原始设备制造商通常可以声称，他们尽了最大努力，但没能达到完美。此次的事件完全不同——大众被指控通过巧妙隐藏的软件刻意误导监管机构。

　　巴克莱的Kristina Church(保持在中性)

　　无论大众的调查先发现什么具体的情况，我们强烈相信，柴油在欧洲将面临更多的压力。目前，柴油约占53%的市场份额。结果就是，大众事件将让欧洲加速摆脱柴油。此外，OEM将加大在电动车、混合动力车以及更高效的汽油引擎上的努力。