先不论资金的“出身”，姚振华旗下的前海人寿和钜盛华5次举牌，耗资上百亿元增持万科，资金来源包括基金公司资管计划、保险资金、融资融券、收益互换、股权质押、信贷……真的是将金融工具玩得炉火纯青(这些金融工具都是正常监管范围的常用工具，合法使用，确实没法诟病)。而且前三次增持的时间恰恰在7月上旬和8月下旬的两次股灾之后，政治正确。

　　在 8月，宝能系一度以15.04%的持股成为第一大股东，随后华润增持，以微弱优势重返第一大股东宝座。12月宝能系再次凌厉出手，两周之内在二级市场上如秋风扫落叶一般吸筹，将万科A的价格从14元直接拉升到24元，增持到22.45%，和华润拉开将近7个百分点的差距。

　　这一战堪称干净利落。当万科股价涨到24元时，宝能已经占有立于不败之地的先机。仔细看一下宝能系的举牌时间，大约可以估算出前面15%股份的均价在14元之下，假设后面 7%的平均成本以18元算，每股成本约在15.4元。姚振华现在手握成本15元左右的22.45%的万科股份，怎么算都是一手同花顺的好牌。

　　现在看下来这事无非几个结果：第一，宝能入主万科，得偿所愿;第二，王石(管理层)的盟友大肆增持，股价上涨，宝能系借机高价出货，拿钱走人;第三，就是网上大家传闻的“毒丸”，万科搞低价定向增发，稀释掉宝能系的股权——这取决于股东大会能否通过，在宝能系已成最大股东的情况下，通过概率很低。除非大量的中小股东舍弃高价支持王石——一般来说，中小股东不太可能为了管理层的理念情怀去牺牲自己的真金白银。

　　我不太明白的是，为什么从8月到12月这4个多月时间里，万科对宝能系的狙击竟然毫无反应。是疏忽大意，还是过度自信?再仔细琢磨，宝能系大规模增持导致的这波上涨，除了超级代理人，其实很多人都在偷偷笑——

　　华润没有什么好失去的，除了名义上的“第一大股东”地位(何况平时这个第一大股东也没有话事权)，现在不但实现国有资产增值保值，还拥有好几个期权——王石反击，他一定拥有低价定增的权利;宝能系入主，他拥有随时可以溢价卖出的权利。

　　中小股东呢?你可以去问问中小股东，最近那个群情激奋呐!