海润影视是2014年第一家借壳成功的影视公司。上市，对它来说，也只是时间问题。其实海润影视在2013年就已经在积极的筹备上市计划，原想着直接登陆创业板的计划最终难产。而借壳申科股份的话题从去年上半年起就传得沸沸扬扬，海润影视也始终保持着半遮半掩的态度。直到2014年12月24日，申科股份总算收到了证监会[微博]的通知，海润影视借壳申科股份事项获得有条件审核通过。登上A股市场指日可待。

　　在目前壳资源仍然较为宽松的背景下，借壳上市成为各影视公司的首选。事实上今年来，影视公司也的确曾开启一股并购风。

　　随着国企改革力度加大，部分国企集团希望剥离大量盈利能力较差的上市公司资产，通过出售壳资源，实现乌鸦变凤凰的故事一再上演。但影视行业中真正实现这一童话的，目前来看只有海润影视了。资料显示，海润影视的PE包括股东宋城集团旗下的天堂硅谷七弦投资、上海联创、启明创智、润熙投资等。这些PE股东是海润影视急切上市幕后推手，套现离场，PE们给海润影视的压力确实不小。

　　与唐德影视相比，海润影视在行业内的实力不容小觑。它是国内第一批获得国家广播电影电视总局批准认证的甲种“电视剧制作许可证”的民营影视制作机构。同样以集数为考量标准，艺恩咨询的数据显示，海润影视在2010年和2011年都是民营电视剧制作公司中的第二，仅次于上海新文化传媒集团。的确，过去几年中，海润影视出品了不少内地剧的热播作品，包括红极一时的海岩剧《永不瞑目》、《玉观音》、《拿什么拯救你我的爱人》，以及《一双绣花鞋》、《一米阳光》、《重案六组》等带有悬疑色彩的电视剧。在那个阶段，孙俪已经和海润影视结下了缘分。

　　孙俪持有海润影视202万股份已是众人皆知秘密，作为公司第四大股东，占比2.61%。随着公司借壳上市成功，她将持有申科股份701.62万股。如同样按一些人士预期的正式上市后股价40元估算，孙俪的身家将超过2亿元。可见，她赚的远比范冰冰多。

　　然而，作为最早的一批影视公司之一，海润影视的上市步伐显然要落后同期其他公司太多。由于这个行业烧钱太快，且制作电视剧的风险太高，容易导致资金链的断裂。政策风险、成本上升挤压利润、收益无法确定甚至包括存货的风险，这些都会逼着影视公司不得不走上市之路。

　　缓解资金瓶颈，分散风险，正是海润影视所需要的。“传媒影视企业在可持续盈利上具有一定的不确定性，业绩起伏较大，利润或出现亏损，而这恰恰也是这类文化影视公司的致命伤。”国泰基金[微博]一名基金经理认为。

　　理财周报记者梳理已上市的传媒类公司业绩发现，除了华策影视前三季度净利润同比增幅为39.68%以外，华谊兄弟、新文化的净利润同比增幅都有所收窄，光线传媒、华录百纳还出现了净利润同比下滑的情况。

　　当然，大部分借壳的影视公司在过去的一年中基本都在奔跑的途中遇到了挫折。明星效应有时也不那么有用。

　　成立于2004年的能量影视是一家电视及网络视频内容服务提供商，拥有《鲁豫有约》、《壹周立波秀》、《超级演说家》等热门栏目的版权。据其此前披露的招股书，能量影视拟在创业板发行1950万股，占发行后总股本的25.06%，计划募资2.32亿元。其中，陈鲁豫持有能量影视325万股，占总股本的5.57%，为第三大股东；周立波持有200万股，占总股本的3.43%，为第七大股东。

　　据估算，如能量影视上市成功，陈鲁豫身家可能过亿。但伴随着能量影视IPO的被否，陈鲁豫跻身亿万富姐之路暂时搁浅。

　　“股权激励可以促使公司高管进一步激发潜能，借助上市机遇将公司股价推向新的高度，但对于持股明星而言，套现是唯一目的。”景天投资合伙人王田宇这样解释自己不投资影视公司的逻辑。

　　在他看来，“本质上，上市的目的是鼓励再生产惠及中小股东利益，但名人效应明显的影视公司上市往往存在负面社会效应。”

　　那些倒在半路的失意者

　　同样渴望通过借壳来完成上市的欢瑞世纪似乎在这条路也遇到诸多不顺。

　　欢瑞世纪目前拥有了杨幂、明道、杜淳、刘恺威、林峰、何晟铭等多个艺人工作室。明石投资管理项目负责人表示，公司是以这样的方式签约电视剧一线演员，由公司负责剧本版权采购、拍摄筹备制作和发行，并统一安排演艺人员的节目档期和活动。公司通过吸纳艺人成为公司股东，并承诺培养一线发展为制作人或导演这样的手段来留住大牌演员。