7、多层次市场：处理好国家意志与自身利益

　　发展直接融资，避免刚性兑付，必须要建立多层次资本市场体系。这是国家意志，也是肖钢的任务。

　　2015年12月23日召开的国务院常务会议上再次提到了“建立战略新兴板”，或许意味着战略新兴板距其诞生之日或已为期不远。有人预计战略产业新兴板将与注册制在2016年同步推出。肖钢讲话应该会提到战略新兴板的实施情况。

　　新三板往往被为中国的纳斯达克，挂牌数量已经突破5000家。2015年11月20日，证监会宣布新三板改革，引入分层制，初步分两层;试点新三板转板创业板;引入公募，发展做市。

　　当然新三板还是存在很多问题，比如500万投资门槛降不降，这对于众多个人投资者来说是一个拦路虎。其实，500万的风险和100万的风险到底有多大差别，还真难说清楚。

　　另外竞价交易是主板市场最为特色鲜明的制度，新三板暂时无缘竞价，也将继续使新三板的流动性不能迅速活跃。这些问题是否在肖钢的考虑范围。

　　多层次资本市场虽然是国家意志，但也存在各个资本市场的自身利益问题，如何协调?

　　除了股灾，目前又有一些新问题，比如人民币兑美元贬值的影响，中国资本市场的开放和资本账户下人民币的自由兑换应该会控制节奏。

　　如果资本流入，可能会步子快一点，但资本流出则可能慢一点。深港通目前基本上没有太大争议，万事俱备，只欠东风。

　　沪伦通仍处在探索阶段，但对中国意义重大。

　　8、养老金入市：能否真正成为市场的稳定器

　　2015年8月23日，国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于养老基金资产净值的30%。

　　引入养老金等长期资金入市，这对中国资本市场长期稳健发展意义重大，对养老金本身的增值，分享中国经济发展的成果也意义重大。

　　中国证监会祁斌的一个演讲——《我们需要一个什么样的资本市场》提到：美国经济的巨大成功源于养老金、资本市场和高科技三者的结合;按照中国目前的基本养老金体制，2050年前后缺口将达几十万亿;要推动养老体系改革与资本市场发展良性互动，这可以成为解决中国社会诸多问题的一个关键的抓手。

　　不过中国很多股民是把养老金入市当成“救兵”看的。