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投资策略：受注册制正面和负面两方面影响，券商板块走势相对不明朗，短期投资者可观望;但注册制对证券行业无疑是长期利好，且板块估值整体处于合理区间(16 年 P/E 19 倍，P/B 2.1)，建议中长期投资者积极布局。
选股方面，推荐投行收入占比较高且 IPO 项目储备较多的国金证券(600109)和西南证券(600369);同时推荐行业转型先行者华泰证券(601688)、广发证券(000776)以及东吴证券(601555);此外，建议投资者关注创投类股鲁信创投(600783).
风险提示：年底市场表现低于预期;证监会对券商行业监管趋严，处罚和评级影响超出预期;资本市场改革与开放政策不达预期。
