每次央妈放大招，市场都是要震动一番的。

　　本周二，央行在公开市场亦开展7天期1200亿元的逆回购操作。央行本周频频释放流动性，旨在平抑近期市场利率抬升势头，缓解流动性偏紧压力。

　　在5月份之后，由于央行没有更多注入流动性，随着财政存款在6-7月的明显上升，加上7月外汇占款在股市下挫后经历了历史上最大的降幅，预计7月末银行超储率应比6月末的2.5%明显下降，可能降至2.0%~2.1%的水平。

　　加上8月份的人民币贬值和央行对外汇市场的调控，目前的超储率水平可能已降至2%以下。

　　不过，央行再次开展MLF注入流动性，也被不少市场人士认为，此举表明降准将推迟。

　　业内人士表示，千亿逆回购和昨日的MLF总规模只能提高0.2%左右的超储率，这种资金支持力度肯定不够。如果MLF有用，从今天的资金面表现看，应该能看到资金利率的下行，但实际上加权平均的7天质押回购利率较昨日仍继续上升。

　　外汇占款流出的是长期限流动性，无论哪种货币投放模式都无法替代降准，因为降准理论上是无穷期的;此外，从成本的角度考虑，MLF3.35%的资金利率，比起降准释放的“无成本”流动性仍然偏高。

　　在经济下行压力下，实体经济所提供的高收益资产有限，即使是3.35%的资金利率，其能否缓解因外汇占款减少而导致信用派生的收缩仍存疑虑。因此，MLF并不能取代降准。

　　部分市场人士认为，央行仍会继续放松货币政策注入流动性，引导名义和实际利率下降。中金公司周报就表示，货币条件的改善仍依赖于实际利率的压缩，货币当局仍有必要继续主动投放流动性来维持资金面的宽松，以及引导中长端利率下行。